江苏利田科技股份有限公司上市运作之路问题探讨

来源:未知2017-11-02 15:21 点击: 编辑:文芳 我要投搞 字号:
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 重要提示:本文不作为投资依据,仅作学术探讨。相关问题的分析,不指江苏利田科技股份有限公司的问题存在,反映的是一种通常存在的现象。

  拟登入内地资本市场的江苏利田科技股份有限公司,已于2011年左右开始筹划公司上市工作,经过较长时间上市整改与运作后向中国证券监督管理委员会提交上市申请相关资料,目前正在接受中国证券监督管理委员会审核,离上会审核已近,距离登入中国内地资本市场一步之遥。

  江苏利田科技股份有限公司是一家主要从事辐射固化材料及饲料抗氧化剂生产销售的化工公司,公司在其相关材料中自述历史清楚、遵律守法、资产完整、发展快速、前景广大、财务规范的高科技企业。真如企业自述的那样吗?笔者经查阅该公司相关资料,分析行业发展情况,对比同行公司数据,走访行业专业人士,很多问题值得探讨。

  一、收入成本问题分析

  从各项目收入金额情况来看,江苏利田科技股份有限公司业务是相当平稳的,且2016年度饲料添加剂有收入有较大幅度的增长,可谓是成绩喜人,这三年的收入安排的四平八稳。

  但分析生产收入成本之间的逻辑关系,存在非常大的疑问,各产品三年来产销量保持增长,原材料采购金额大幅增加,由于行业特点原材料存储条件限制,不会保留较大库存的特点,营业成本有下降的情况,毛利变动不符合销售价格、销售量变动情况与收入,原材料采购价格变动与成本之间存在逻辑不符合情况。

  国内某大型证券期货资格会计师事务所专业人指认为,国内许多拟上市公司在原材料采购价格及产品销售价格连年大幅变动的情况下,毛利率逻辑存在严重的不合理的主要原因有:存在不开票采购与销售逃避增值税、所得税、收入被股东截留;人为年度之间调节结算成本与销售收入来修饰报表等。

  二、高新技术企业问题探讨

  江苏利田科技股份有限公司于2008年10月获江苏省高新技术企业,并于2011年9月及2014年10月重新认定取得高新技术企业证书,自取得高新技术企业资格后,该公司享受15%的企业所得税优惠;

  根据江苏利田科技股份有限公司披露资料,截止2016年12月31日公司总员工225人,其中研发人员27人,占总员工的12%。

  根据江苏利田科技股份有限公司披露主要设备清单分析,未见大型大原值研发设备,可见该公司研发未投入大型设备。而江苏利田科技股份有限公司三年度研发总支出3500万,占管理费用的比例高达50%,公司未披露研发支出的各类明细,及研发项目清单,查阅公司人工工资,人均工资未出现异常,且无大型研发设备折旧的情况下,这3500万元绝大部分应为研发原材料所致,相当于平均每年度原材料采购量的10%用于研发,与化工企业小批量研发材料有明显的不同。

  据有高新技术企业申请领域专业人士介绍,目前国内有很多公司为了申请高新技术企业,“美化”公司形象,取得巨大的所得税“优惠”,而将其他实际生产人员、管理人员人为划归研发人员,而从事的工作仍为原来与研发无关的工作。研发投入方面,申请高新技术企业时,将前三年财务账重编,将实际用于生产管理的费用与原材料成本转入研发支出,骗取高新企业技术认定。

  会计专业人士指出,这种重新编账情况,只要将申请高新技术企业前几年工商年检资料与公司保存的财务账目一对照就一目了然,找出两者差异,发现有无修改情况。核对研发领用原辅材料与各研发项目其他行业投入量比较,核对生产日志,查阅各生产产品领用情况与用量比例关系,确定是否存在生产转研发的情况。如确实存在这种情况,那收入成本利润核算是存在问题的。

  三、成本毛利问题分析

  江苏利田科技股份有限公司2016年度净利润大幅增长,由2015年度的1600万元增至3300万元,增幅超100%,但江苏利田科技股份有限公司营业收入增幅不大,由3.2亿元增至3.6亿元,即收入增加的4000万元中的2000万元形成了净利润,由于江苏利田科技股份有限公司人工成本在生产成本中的比例较小、产量基本一致等情况下,可以推算出材料成本占收入比较大概在50%左右,根据江苏利田科技股份有限公司固定资产折旧分摊至这4000万收入中的金额大概200万元左右,考虑其他成本则毛利率应该为30-40%,而江苏利田科技股份有限公司披露的报表实际毛利率为22%。

  四、发展战略

  江苏利田科技股份有限公司披露的战略与规划是重点方向为UV单体,纵观江苏利田科技股份有限公司近三年来的业务情况,UV单体业务发展缓慢,而饲料添加剂业务发展较快。公司披露2015年我国辐射固化配方产品总产量为11.21万吨,总产值约为58.42亿元。在如此规模化工细分市场,江苏利田科技股份有限公司要较好的发展UV单体业务,存在很大的细分市场天花板压力。

  五、院士工作站与财政补贴

  江苏利田科技股份有限公司招股说明书中多处着重宣传了公司建立了院士工作站,彰显了江苏利田科技股份有限公司研发实力,未发现工作站完成重大科研成果的结论阐述,从公司成立工作站投入额与取得的政府财政补贴与奖励分析,产生的投入支出不大。

  上市是公司发展史上重要的里程碑,公司从成立到发展壮大,历史中或多或少都有不符合要求、甚至是违法违规的情形存在,中国对于拟上市企业的要求是有则改之,将所以历史遗留问题理清解决,原则上不影响上市审核,所以拟上市企业在当地政府大力支持下,一般企业历史问题都会大力支持解决,诸如土地、环保、处罚、财税等方面给予扶持。拟上市公司有些无法解决的问题,也随着上市而一起漂白,诸如成立之初公私不分,股东所有支出开票统一入公司账;大量不开票收入;生产成本虚构;大量无票管理费用入账不调整纳税、规避员工个人所得税等等。

  二〇一七年十月

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